430 Millionen US-Dollar Schulden zwei Monate vor dem Börsengang: der Zusammenbruch von Refco

Zwei Monate nachdem Anleger die Aktien bei ihrem Börsengang begeistert aufgekauft hatten, ging die Refco Inc. bankrott — und das in nur sieben Tagen. Refco war der größte unabhängige Futures-Broker der USA, ein Symbol für Verlässlichkeit am Börsenmarkt. Die Ursache des Zusammenbruchs erwies sich als zugleich banal und schockierend: Der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens versteckte über Jahre Schulden in Höhe von Hunderten Millionen Dollar in einer von ihm kontrollierten Offshore-Struktur — und davon wussten weder die Wirtschaftsprüfer noch die Anleger, die gerade erst die Aktien des Unternehmens an der Börse gekauft hatten.

Die Refco Inc. baute über Jahrzehnte das Bild eines der verlässlichsten Akteure auf dem Markt für Futures und Derivate in den USA auf und bediente sowohl Privat- als auch institutionelle Kunden. Im August 2005 führte das Unternehmen einen erfolgreichen Börsengang an der New Yorker Börse durch und nahm dabei rund 583 Millionen US-Dollar ein — ein Ereignis, das den Status von Refco als stabilen börsennotierten Akteur des Finanzmarkts bestätigen sollte.

In Wirklichkeit verbarg der Vorstandsvorsitzende Phillip Bennett seit 2002 Quartal für Quartal notleidende Schulden des Unternehmens in Höhe von etwa 430 Millionen US-Dollar. Das System funktionierte so: Am Ende jedes Berichtsquartals gewährte eine von Refco kontrollierte Einheit dem verbundenen Hedgefonds Liberty Corner Capital Strategies ein Darlehen, der diese Mittel sofort an Refco Group Holdings weiterleitete — ein privates Unternehmen, das Bennett persönlich gehörte. Auf diese Weise verschwanden die uneinbringlichen Schulden vorübergehend genau zum Zeitpunkt der Berichterstattung gegenüber Prüfern und Anlegern aus der Bilanz und kehrten danach wieder zurück.

Die Wahrheit kam am 10. Oktober 2005 ans Licht — nur zwei Monate nach dem Börsengang, als die Unternehmensleitung gezwungen war, die verborgenen Schulden offenzulegen. Das Vertrauen in das Unternehmen brach augenblicklich zusammen: Bereits sieben Tage später, am 17. Oktober 2005, meldete Refco Insolvenz nach Chapter 11 an — einer der größten Fälle von Unternehmensinsolvenz in der Geschichte der USA.

Im Februar 2008 bekannte sich Bennett in 20 Anklagepunkten für schuldig, darunter Wertpapierbetrug, Verschwörung und Postbetrug. Im Juli 2008 verurteilte ihn das Gericht zu 16 Jahren Haft.

Veröffentlicht am 3. Januar 2021