77 millions de dollars de « rétrocommissions » derrière une façade d’exécution honnête des ordres : l’affaire FXCM

Pendant des années, FXCM s’est présenté à ses clients comme un courtier fonctionnant selon le modèle « No Dealing Desk », c’est-à-dire exécutant les ordres directement sur le marché, sans conflit d’intérêts interne. Dans les faits, selon les conclusions des régulateurs américains, la société a pourtant perçu 77 millions de dollars de « rétrocommissions » occultes de la part du teneur de marché Effex Capital, qu’elle contrôlait et soutenait elle-même en secret.

FXCM était l’un des plus grands courtiers Forex de détail aux États-Unis, et c’est précisément la mention « No Dealing Desk » qui lui servait de principal argument marketing : la promesse que les intérêts du courtier et du client ne s’opposaient pas, puisque FXCM se contentait prétendument de transmettre les ordres des clients à des fournisseurs de liquidité externes, sans tirer profit de leurs pertes.

Une enquête de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et de la National Futures Association (NFA) a établi que l’un des principaux fournisseurs de liquidité de la société, Effex Capital, était en réalité soutenu et contrôlé de fait par FXCM lui-même. Pendant toute la durée de ce montage, la société a perçu d’Effex Capital 77 millions de dollars, que les régulateurs ont qualifiés de rétrocommissions occultes ; FXCM n’a révélé l’existence de ce lien ni à ses clients ni aux autorités de surveillance.

En février 2017, FXCM a conclu simultanément des accords transactionnels avec la CFTC et la NFA. Aux termes de l’accord avec la CFTC, la société a payé une amende de 7 millions de dollars ; l’accord avec la NFA ne prévoyait aucune sanction pécuniaire, mais les deux régulateurs ont exigé que la société et les personnes qui lui étaient liées renoncent à leur enregistrement et quittent définitivement le marché américain. FXCM a cédé les comptes de ses clients américains à GAIN Capital. Par la suite, des clients lésés ont obtenu 6,5 millions de dollars dans le cadre d’une action collective (class action) contre la société.

Publié le 28 mai 2021